被动元件三巨头下跌有撑，12 月料提前拉货潮

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台股早盘一度下挫逾百点，不过被动元件三巨头国巨、华新科和禾伸堂下跌有撑。法人预期晶片电阻价格落底持稳，10 月 MLCC 价格持平，12 月可能会有被动元件提前拉货潮。

美股道琼工业指数下跌 494.42 点，台股今天开盘跳空掼破百点，不过被动元件族群相对有支撑，其中大厂国巨早盘跌幅收敛一度翻红，盘中来到 267.5 元，跌 0.56%，禾伸堂盘中股价一度翻红来到 103.5元，小涨 0.97%，华新科来到 180 元，跌 1.1%。

观察晶片电阻价格走势，本土法人报告指出，晶片电阻库存已在今年第 2 季消化到正常水準，价格在第 2 季落底，第 3 季平均销售价格（ASP）约较第 2 季持平。

在积层陶瓷电容（MLCC）部分，法人表示，MLCC 元件新增产能投入成长幅度约 5%~10%，产能扩充相对有纪律，通路商库存天数已降至 90 天左右，目前主要 MLCC 大厂以提高稼动率为主，预期 10 月 MLCC 的平均销售价格可能较第 3 季平均持平。

美系外资法人日前指出，今年下半年 MLCC 的平均销售价格稳健，在经销商库存去化后，预估今年第 4 季国巨的库存水位将回到 90 天左右，预估到明年下半年，国巨的平均稼动率可回到 60% 左右。

另一家本土法人日前报告指出，第 4 季 MLCC 价格压力减轻、部分订单有机会递延到 10 月出货、提前在 12 月可能会有被动元件拉货潮，有助国巨和华新科第 4 季业绩持稳。

展望国巨和华新科今年业绩，法人预估国巨今年业绩有机会落在新台币 410 亿到 415 亿元，创历史次高，每股税后纯益有机会落在 16~18 元，创历史次高。华新科今年每股纯益有机会落在 12~14 元，历史次高可期。

国巨是全球前三大 MLCC 製造商，全球 MLCC 前 5 大厂商包括日本村田製作所（Murata）、SEMCO、国巨、太阳诱电、TDK、AVX 和 Kemet 等。